國瓷材料(60.820, 1.52, 2.56%)2012年MLCC材料的銷量為2494噸，占全球市場份額的5%左右；未來市場份額有望提升至15%~20%以上。

　　理財周報材料科學實驗室研究員 張偉賢/文

　　提起陶瓷，投資者馬上會想到江西景德鎮(zhèn)和廣東佛山。這兩個明清時期的“中國四大名鎮(zhèn)”，如今都已是聞名國內外的“瓷都”。

　　不過，本文中要探討的先進陶瓷材料，跟上述地區(qū)生產的日用陶瓷、瓷磚等傳統陶瓷有著顯著區(qū)別。

　　從定義來講，傳統陶瓷一般是天然的，或者是天然材料粗略加工后的陶瓷。先進陶瓷是用人工合成材料作為原料加工制造而成的特殊材料，它的特點就是高純超細。

　　先進陶瓷是我們陶瓷行業(yè)未來發(fā)展的一個方向，它代替了傳統的高溫合金，在航空航天軍事領域、生活醫(yī)療等領域應用廣泛。據統計，2012年先進陶瓷行業(yè)產值已超過900億，近兩年平均增速達30%。

　　目前我國先進陶瓷行業(yè)的形成規(guī)模的企業(yè)較少，尤其是和國外的企業(yè)相比，有很大差距。不過，現在國外的企業(yè)也在大舉向中國的新進陶瓷領域進軍，因為全球裝備制造業(yè)產能轉移到中國，與其相配套的新材料應用也會轉移到中國。

　　國瓷材料（300285.SZ）和大連電瓷(13.97, 0.17, 1.23%)（002606.SZ）或將成為這一產業(yè)轉移大趨勢的最大受益者。

　　兩大機遇：技術創(chuàng)新和產業(yè)轉移

　　先進陶瓷，顧名思義，其與傳統陶瓷的區(qū)別在于“先進”二字，即技術先進。

　　與傳統陶瓷相對，高性能先進陶瓷具有以下幾個方面技術特點：1.原材料高純超細，粒度分布均勻。2.化學組成和成型可精確調控。3.燒結可控。4.先進陶瓷對加工的設備精度要求高。

　　在我國的《新材料產業(yè)“十二五”規(guī)劃》和《建材工業(yè)“十二五”規(guī)劃》等“十二五”規(guī)劃中，都將先進陶瓷作為重點發(fā)展的領域。

　　《新材料產業(yè)“十二五”規(guī)劃》中提出要重點發(fā)展的產品包括氮化硼陶瓷等11種，主要應用領域包括航空航天、太陽能發(fā)電、高壓輸電、電子信息、高端機械等領域；《建材工業(yè)“十二五”規(guī)劃》則重點提到了氧化鋁、氧化鋯、氮化硅、微晶玻璃等產品，側重先進陶瓷在建筑領域的應用。

　　從性能上來看，先進陶瓷可以分為結構陶瓷和功能陶瓷兩大類。

　　結構陶瓷是以力學性能作為主要的指標來考查的一類材料，顧名思義是指作為工程結構材料使用的陶瓷，約占整個先進陶瓷市場的25%，主要利用陶瓷的高硬度，高耐磨性和它的高溫抗氧化等性能。功能材料是以電磁光熱等性能為主要指標的材料。

　　結構陶瓷一般可以分為氧化物陶瓷、氮氧化物陶瓷、氮化物陶瓷、碳化物陶瓷、硅化物陶瓷和硼化物陶瓷等類型。結構陶瓷中的氮化硼陶瓷——是《新材料產業(yè)“十二五”規(guī)劃》重點發(fā)展產品之一——是目前世界上硬度排第二的物質，僅次于金剛石。

　　氮化硼陶瓷在各種熔融體的加工材料及玻璃成型用的器具、熱電偶保護管、高頻電絕緣材料都有應用，不過氮化硼目前的價格比金剛石還要昂貴。

　　功能陶瓷則包括電子陶瓷、導電陶瓷、光電陶瓷和生物陶瓷等幾大類，其主要應用是電子電路和醫(yī)學領域。

　　據華泰證券(8.41, -0.34, -3.89%)統計，我國2012年的時候已經有700多家先進陶瓷生產企業(yè)，產值從2010年的500多億提高到了2012年的900多億，兩年增長了將近60%，行業(yè)的發(fā)展前景廣闊。

　　從未來的發(fā)展趨勢看，先進陶瓷公司將面臨兩大機遇，或者說是兩大挑戰(zhàn)。一是技術，二是產業(yè)轉移。

　　“從技術層面來看，先進陶瓷的陶瓷結構從單向結構向多向結構發(fā)展，從微米級尺寸向納米級尺寸發(fā)展。”華泰證券建材行業(yè)首席分析師周煥表示，“先進陶瓷未來發(fā)展趨勢是電子陶瓷材料、納米陶瓷和微晶玻璃。短期內發(fā)展較快、能形成規(guī)模的仍是功能陶瓷中的電子陶瓷，因為結構陶瓷到目前為止還沒有解決加工問題，加工成本過高。”

　　由于先進陶瓷產業(yè)技術要求高、更新快，有技術和人才沉淀的公司自然可以贏在起跑線上。

　　此外，現在國外的企業(yè)也在大舉向中國的新進陶瓷領域進軍，因為全球裝備制造業(yè)產能轉移到中國，與其相配套的新材料應用也會轉移到中國，這已是大趨勢。先進陶瓷公司如能抓住這次產業(yè)轉移方面的機遇，勢必可以做強做大，反之則將被市場淘汰。

　　奔跑的國瓷材料：電子陶瓷爆發(fā)

　　打破國外壟斷，長期看微波介質

　　如上所述，目前先進陶瓷中發(fā)展最快的、產業(yè)化程度最高的，是電子陶瓷。電子陶瓷是指電子材料應用的陶瓷，比如說絕緣陶瓷、裝置瓷、介電陶瓷、敏感性陶瓷幾大類。

　　資料顯示，國瓷材料主營業(yè)務是生產和銷售包括高純度、納米級鈦酸鋇基礎粉及各類MLCC（片式多層陶瓷電容器） 配方粉在內的電子陶瓷粉體材料，主要用于MLCC的生產。

　　MLCC電容器主要用于IT電子產品上包括手機、液晶顯示器、電視、電腦、數碼相機等，其中手機是MLCC第一大消費領域，約占MLCC消費30%以上。以一部手機為例，傳統手機MLCC需求在200個以下，智能手機需求則在400個以上，2009年全球MLCC銷售額已超53億美元

　　“公司上游的原材料主要是鋇鹽和鈦鹽，如八水氫氧化鋇、碳酸鋇、四氯化鈦，二氧化鈦等，供應商是青島紅星等廠家。”國瓷材料內部人士對記者表示，“用以上原料生產的鈦酸鋇小部分直接銷售，大部分用于生產MLCC配方粉，再銷售給下游的三星[微博]電機、風華高科(5.75, -0.05, -0.86%)等MLCC生產廠家。”

　　據悉，鈦酸鋇是MLCC配方粉的主要原材料，其主要生產方法有草酸法，水熱法，BCZT法，固相法以及溶膠凝膠法。目前草酸法生產的鈦酸鋇市場占有率最大，日本廠商在草酸法生產鈦酸鋇方面中占主導地位；以水熱法生產的鈦酸鋇市場占有率位居第二，因水熱法在高純、超細、均勻方面的技術優(yōu)勢明顯，水熱法生產的酸鋇粉體的市場占有率自2005年以來一直持續(xù)增加。

　　“公司是繼日本堺化學之后國內首家、全球第二家成功運用水熱工藝批量生產納米鈦酸鋇粉體的廠家，也是中國大陸地區(qū)規(guī)模最大的批量生產MLCC配方粉的廠家。公司應用水熱法生產高純度、納米級鈦酸鋇填補了國內電子陶瓷材料行業(yè)的空白，打破了日本在這一領域長期的壟斷地位。”對于公司技術方面的優(yōu)勢，上述內部人士補充道。

　　由于公司同時具備鈦酸鋇基礎粉及MLCC配方粉的生產能力，掌握了在基礎化工原料上進行MLCC電子陶瓷材料生產的一系列工藝，這意味著公司在MLCC配方粉的生產流程中，僅需采購較為基礎的原材料產品，對于中間產品供應商的依賴程度大為減少，公司產品價格極具競爭力，毛利率也一直維持在較高的水平。

　　“公司2012年MLCC材料的銷量為2494噸，較2011年增長近50%，估計占全球市場份額的4%~5%左右，日本堺化學市場份額約35%，”平安證券[微博]鄢祝兵指出，“公司較日本競爭對手具有較大的價格優(yōu)勢（同質產品價格至少相差30%~50%），預計隨著臺灣、日本等國外市場的順利開拓及公司新增產能逐漸釋放，加之美國競爭對手(Ferro)業(yè)務的轉移，公司未來MLCC配方粉市場份額有望提升至15%~20%以上。”

　　公司8月13日剛剛公布的2013年半年報顯示，公司2013年上半年MLCC配方粉體的毛利率上升2.21個百分點至48.71%，2013年二季度單季度毛利率50.5%創(chuàng)過去6個季度新高；營業(yè)收入為1.38億元，較上年同期增36.30%，凈利潤為3623.06萬元，較上年同期增25.13%。

　　按照單價8.5萬/噸估算，公司上半年MLCC配方體銷量達1600噸以上，全年預計可達3200噸，較去年的2494噸大增30%。然而，截至2012年底，公司的總產能僅2100噸。

　　“公司此前的發(fā)展受制于產能瓶頸，不過隨著公司自籌資金建設的500噸/年多層陶瓷電容器用粉體材料項目在2012年度產能釋放以及年產1500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項目在今年底的完工，產能問題將大幅緩解。”對于產能問題，上述內部人士表示。

　　公司最新的半年報顯示，年產1500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項目總投資額為1.31億元，投資進度為89.09%，預計完工日期是2013年12月31日。截至2013年中期，該項目已實現產能215噸。

　　 項目完工后，公司總產能將大增70%以上，可滿足未來1-2年內發(fā)展需求。

　　國瓷材料在做大做強MLCC材料的基礎上，不斷研發(fā)儲備新的產品項目，微波介質材料將是公司下一個業(yè)務的發(fā)展重點。公告顯示，2011、2012年微波介質材料銷售額分別是85萬、261萬元。平安證券預計，2013年公司微波介質材料銷售額將持續(xù)大幅增長，毛利率可維持在50%以上，2014~2015年微波介質材料進入大規(guī)模放量階段，屆時將打破長期成長的天花板。

　　大連電瓷：技術壁壘筑起高毛利率

　　大連電瓷是另一家靠技術吃飯的先進陶瓷企業(yè)。

　　資料顯示，大連電瓷高壓輸電線路用瓷、復合絕緣子，電站用瓷、復合絕緣子，以及電瓷金具等產品的研發(fā)、生產及銷售。

　　“公司上游原料就是普通的陶瓷材料，只是在要求上比傳統陶瓷企業(yè)要求高一些，下游客戶主要是國內外的電網和電力公司。”公司證券事務代表對記者表示，“公司的核心競爭力在于技術。目前國內外輸電線路對絕緣子產品的精度、參數、性能要求也越發(fā)苛刻，因此高檔瓷產品供應商的準入門檻極高，而其制造技術需要長時間反復試驗，甚至是幾代人的積累。”

　　公司年報顯示，大連電瓷前身大連電瓷廠為國家機電工業(yè)重點骨干企業(yè)，出口歷史至今已達50年，是世界上僅有的兩家能夠供應400kN以上懸瓷絕緣子的供應商之一，目前在國內的特高壓項目中市場份額第一，產品遠銷40多個國家和地區(qū)。

　　 2012年度，公司產品內銷和外銷的分別占比65%和35%。

　　“公司主營的產品是技術含量高的超高壓和特高壓絕緣子，一般的（指110KV、220KV等）高壓絕緣子門檻低、毛利率也低，公司做的很少。”上述證代表示。“公司正在興建的瓷絕緣子和復合絕緣子項目，都是高技術壁壘的項目。”

　　事實上，由于公司擁有技術壁壘，公司的產品毛利率基本維持在30%以上，而行業(yè)的平均毛利率水平僅20%。但由于經濟不景氣和產能制約，公司2013年一季度業(yè)績出現小幅虧損。

　　不過，公司投資額超過2億元的復合絕緣子建設項目季度截至已達90.2%，預計2013年下半年將投產，正好趕上下半年的傳統銷售旺季。“公司2012年下半年和2013年初簽訂了‘淮南-上海‘、‘哈密-鄭州’、‘溪洛渡-浙西’三條特高壓線路的絕緣子訂單超過3億元，配合新增產能，將極大的支撐2013年的凈利潤。”安信證券黃守宏表示。